今年以来在线配资官网，全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三次降息推动了白银价格的上涨。上周，地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不足等因素共同作用下，COMEX白银期货创下2022年10月以来的最大单日涨幅，周涨幅接近18%。
现货白银价格在上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段一度站上83美元/盎司上方，刷新历史新高，但随后出现高位跳水，跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79美元附近。尽管如此，白银仍有望实现160%以上的年涨幅，这将是自1979年以来的最佳年度表现。
然而，在今日过山车行情之后，市场对白银的投机和高杠杆风险担忧加剧。芝加哥商品交易所（CME）于12月12日将白银保证金上调了10%，并宣布将在当地时间12月29日收盘后全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。
地缘政治风险升温提振了避险资产需求，加上市场对美联储2026年进一步降息的预期，均利好银价。上周五金银创新高的背景是中东、东欧、拉美等地的地缘政治风险高企。彭博美元现货指数上周下跌0.8%，为6月以来的最大单周跌幅。美元走软通常也对贵金属有利。
但这轮行情不仅由地缘政治风险和美元走弱推动，还由工业需求强劲与供应趋紧共同推动。荷兰国际（IG）的市场分析师斯卡拉姆表示，严重的结构性供需失衡引发了对实物白银的争夺。数据显示，全球白银需求量达到12.4亿盎司，但供应量仅为10.1亿盎司。散户投资者大举投资实物银条、白银ETF、白银衍生品等各类白银投资产品，推高了交易量，加剧市场波动。全球最大白银ETF iShares Silver Trust的期权交易量近期已接近2021年Reddit论坛引发散户交易狂潮时的高位水平。
市场研究机构Spectra Markets的总裁杜尼称，当前由散户情绪与工业概念共同推高的行情使白银市场面临越来越大的波动风险。白银价格常呈现急涨急跌的特征，快速拉升后往往伴随大幅回调。
这种急涨急跌的行情令市场分析师开始警示白银的投机及高杠杆风险。白银市场规模比黄金市场小很多，同等负面事件和资金流足以给白银价格带来更剧烈波动。伦敦白银市场已存在巨大的杠杆效应，纸质白银凭证数量远超可供交割的实物白银库存。一旦实物提取需求形成趋势，可能对有限的实物库存造成巨大压力，迅速引发市场的平仓潮。
此外，上海期货交易所（SHFE）与纽约商品交易所（COMEX）的白银期货之间存在“极端”的价差，这种套利机会激励交易商将白银从库存相对充裕的伦敦运出，进一步消耗伦敦本已紧张的实物库存。斯卡拉姆称，白银市场正出现一代人以来最大的泡沫，新矿山的开发需要长达10年的时间。
随着市场投机狂热上升，CME于12月12日将白银保证金上调了10%。北京时间26日，上海期货交易所也发布通知，将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并相应上调交易保证金比例。历史上，2011年的白银崩盘与1980年亨特兄弟逼仓失败的历史案例都与当时交易所开始限制杠杆有关。
Advisorpedia的分析师李波威兹警示称，当前的白银走势与2011年的泡沫破裂前夕惊人地相似。2008年金融危机后，美联储实施量化宽松政策，令实际收益率跌入负值。白银作为高贝塔值的货币对冲工具，在两年内从8.5美元飙升至50美元，涨幅达500%。但2011年，CME在九天内连续五次上调白银保证金要求，倒逼期货市场大规模去杠杆，导致白银价格在几周内暴跌近30%。
除了投机和高杠杆风险外，飙升的银价以及波动更为剧烈的银价对工业发展也不利。马斯克在社交媒体平台X上直言，白银价格飙升对工业发展“不是好事”，因为“白银在许多工业过程中是被需要的”。由于在许多工业应用场景中缺乏有效的替代品，工业买家对价格的敏感度较低，但在供应短缺面前极其脆弱。马斯克称，白银价格的剧烈波动对依赖这些关键原材料的行业而言在线配资官网，同样是一个严峻的挑战。
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